截至11月3日,，2018年前三季度滬深兩市紡織服裝上市公司財(cái)報(bào)披露接近尾聲,。統(tǒng)計(jì)顯示，2018年前三季度,，紡織服裝板塊業(yè)績(jī)保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì),。前三季度，89家紡織服裝上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2177.78億元,，上年同期為1948.71億元,，同比增長(zhǎng)約為11.75%；凈利潤(rùn)176.69億元,，上年同期為168.91億元,，同比增長(zhǎng)約為4.6%。

    紡織制造板塊穩(wěn)增各子行業(yè)分化明顯

    分板塊來(lái)看,，2018年前三季度，38家紡織制造類(lèi)上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入726.69億元,，上年同期為668.36億元，同比增長(zhǎng)約為8.72%,；凈利潤(rùn)487.59億元,，上年同期為464.08億元，同比增長(zhǎng)約為5.06%,。

    申銀萬(wàn)國(guó)證券研報(bào)分析認(rèn)為,，紡織制造板塊前三季度營(yíng)收凈利增速分化：紡織制造板塊營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步提升，增速出現(xiàn)分化,。前三季度毛紡、棉紡、絲綢,、印染,、輔料、其他紡織的營(yíng)收同比增速分別為14.16%、7.00%,、11.46%,、5.93%、13.09%,、9.18%,，其中毛紡及輔料營(yíng)收增速較去年全年有所提升，其余增速均有所下滑,。凈利潤(rùn)方面,，紡織制造板塊內(nèi)子行業(yè)增速分化明顯。前三季度棉紡,、絲綢,、印染凈利潤(rùn)增速較去年全年增速分別提升至13.31%、19.08%,、20.60%,，毛紡、輔料,、其他紡織凈利增速較去年全年下行,，分別下降22.33%、1.46%,、36.22%,。

    2018年前三季度，51家服裝家紡類(lèi)上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1274.49億元,，上年同期為1178.66億元,，歸屬于母公司所有人的凈利潤(rùn)103.05億元，上年同期為100.26億元,。

    申銀萬(wàn)國(guó)證券研報(bào)分析認(rèn)為,，服裝家紡板塊營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速有所放緩：2018年前三季度,，休閑服裝,、女裝、家紡營(yíng)收保持較快增長(zhǎng),。其中休閑服飾保持較為穩(wěn)健的18.73%的營(yíng)收增長(zhǎng),；女裝收入增速為12.52%，增速較去年有所下滑,；家紡實(shí)現(xiàn)了14.22%的營(yíng)收增長(zhǎng),；男裝實(shí)現(xiàn)了9.47%的營(yíng)收增長(zhǎng),。分季度看,，整體社會(huì)零售增速下行，使三季度服裝家紡等板塊營(yíng)收增速均呈現(xiàn)明顯放緩態(tài)勢(shì),。

    凈利潤(rùn)方面,，前三季度休閑服裝、家紡,、男裝,、鞋帽增速較去年有所回升，其中休閑服裝,、家紡前三季度分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)24.10%與23.58%,，女裝實(shí)現(xiàn)8.73%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，男裝,、鞋帽,、其他服裝凈利潤(rùn)仍同比下降。分季度看,，服裝家紡板塊在去年四季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大減少,，或與去庫(kù)存有關(guān)，而今年一季度增速隨春節(jié)時(shí)點(diǎn)變化而恢復(fù),，在二,、三季度隨社會(huì)消費(fèi)品零售增速同步放緩。

    休閑服飾業(yè)績(jī)亮眼優(yōu)化調(diào)整大勢(shì)所趨

    在重點(diǎn)關(guān)注的紡織服裝上市公司中,，三季度凈利潤(rùn)仍有放緩趨勢(shì),，32家公司僅海瀾之家、森馬服飾,、雅戈?duì)柕?3家三季度凈利潤(rùn)增速環(huán)比有所提升,，仍有25家公司三季度保持正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。日播時(shí)尚,、摩登大道和牧高笛3家企業(yè)增收不增利,，凈利潤(rùn)同比分別虧損53.64%、51.12%,、17.96%,，其虧損幅度均較中報(bào)時(shí)有明顯擴(kuò)大，日播時(shí)尚更是由中報(bào)時(shí)的凈利潤(rùn)虧損28.97%擴(kuò)大到53.64%,。拉夏貝爾,、貴人鳥(niǎo)、紅豆股份和探路者4家企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙虧,，其中營(yíng)收虧損幅度最大是探路者,，同比下跌36.48%；凈利潤(rùn)虧損幅度最大是貴人鳥(niǎo),，同比下跌高達(dá)89.14%,。

    其中，前三季度營(yíng)收超百億元的企業(yè)為海瀾之家,，其后營(yíng)收超50億元的企業(yè)有3家,，分別是森馬服飾（營(yíng)收97.64億元）、拉夏貝爾（營(yíng)收62.01億元）,、美邦服飾（營(yíng)收55.47億元）,。前三季度凈利潤(rùn)超10億元的企業(yè)有2家，分別是海瀾之家（凈利26.28億元）,、森馬服飾（凈利12.72億元）,；凈利潤(rùn)過(guò)億元的企業(yè)有15家，分別是雅戈?duì)?、地素時(shí)尚,、九牧王、太平鳥(niǎo),、歌力思,、安正時(shí)尚、拉夏貝爾,、七匹狼,、比音勒芬、朗姿股份,、紅豆股份,、起步股份、維格娜絲,、搜于特,、柏堡龍。

    東莞證券分析認(rèn)為,，海瀾之家,、森馬服飾、雅戈?duì)柕榷紝?duì)公司業(yè)務(wù)渠道進(jìn)行了調(diào)整,，進(jìn)一步提升店鋪運(yùn)營(yíng)效率,，挖掘市場(chǎng)增長(zhǎng)空間。美邦服飾,、拉夏貝爾加大向三至五線城市的開(kāi)拓力度,，從業(yè)績(jī)來(lái)看，拉夏貝爾似乎未能享受到紅利,。此外,，存貨有一定的增長(zhǎng)勢(shì)頭，探路者由于采購(gòu)規(guī)劃及銷(xiāo)售預(yù)期規(guī)劃有偏差,，導(dǎo)致貨品采購(gòu)量大幅超過(guò)實(shí)際銷(xiāo)售需求,。

    對(duì)于歸屬凈利潤(rùn)變動(dòng)的原因,，貴人鳥(niǎo)表示，一是由于原材料,、人工成本等生產(chǎn)要素成本的上漲,，貴人鳥(niǎo)自主品牌產(chǎn)量較上年同期有所下降，導(dǎo)致單位成本分?jǐn)偟墓潭ㄖ圃斐杀旧仙?。二是向?jīng)銷(xiāo)商提供補(bǔ)貼,、商品折扣等扶持政策替代短期資金支持，進(jìn)一步稀釋了貴人鳥(niǎo)品牌的毛利,。三是杰之行國(guó)際品牌線下零售店面的鋪設(shè)導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)成本有所上漲,。四是貴人鳥(niǎo)新品牌的運(yùn)營(yíng)及研發(fā)導(dǎo)致管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用上漲,，以及融資成本的上漲,，使財(cái)務(wù)費(fèi)用持續(xù)上漲。

    傳統(tǒng)龍頭“雙11”發(fā)力年報(bào)預(yù)喜更添底氣

    在紡織服裝上市公司三季度業(yè)績(jī)整體有所提升的背景下,，部分已披露的2018年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告喜人,。目前，已有37家紡織服裝上市公司披露了2018年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告,，29家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜,，占比接近8成。其中,，雅戈?duì)柲陥?bào)凈利潤(rùn)同比增幅1000%,，有望達(dá)到10倍，居于首位,，希努爾,、報(bào)喜鳥(niǎo)、夢(mèng)潔股份,、多喜愛(ài),、華斯股份、興業(yè)科技,、美邦服飾,、星期六等8家公司也均預(yù)計(jì)年報(bào)凈利潤(rùn)同比翻番，分別為309.33%,、260%,、210%、140%,、126.51%,、120%、116.4%、108.52%,。此外,，如意集團(tuán)、喬治白,、森馬服飾,、嘉欣絲綢、比音勒芬等公司年報(bào)凈利潤(rùn)也均有望同比增長(zhǎng)50%及以上,，分別為76.22%、60%,、50%,、50%、50%,。

    今年“雙11”各電商平臺(tái)銷(xiāo)售情況為年報(bào)預(yù)喜提供了支撐,。三季度景氣度較高的運(yùn)動(dòng)鞋服板塊、休閑服飾板塊,，在雙“11”期間的線上銷(xiāo)售業(yè)績(jī)突出,。安踏體育、李寧“雙11”電商銷(xiāo)售流水增速均超過(guò)60%,，以森馬服飾,、安踏體育為代表的多品類(lèi)、多品牌運(yùn)營(yíng)的品牌公司電商銷(xiāo)售收入增速維持較好,，“雙11”銷(xiāo)售流水增速維持高增長(zhǎng),。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，傳統(tǒng)線下強(qiáng)勢(shì)品牌表現(xiàn)優(yōu)于淘品牌,，在線上銷(xiāo)售競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈的情況下,，未來(lái)傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)龍頭品牌在線上渠道仍然具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這些均成為板塊強(qiáng)勢(shì)上行的重要支撐,。

    對(duì)于紡織服裝板塊整體的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì),，國(guó)盛證券分析認(rèn)為，經(jīng)過(guò)前期調(diào)整優(yōu)質(zhì)企業(yè)已實(shí)現(xiàn)在產(chǎn)品端,、品牌運(yùn)營(yíng)策略及渠道布局上競(jìng)爭(zhēng)力的質(zhì)變,，優(yōu)質(zhì)高端品牌公司、運(yùn)動(dòng)鞋服領(lǐng)域龍頭終端銷(xiāo)售表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均水平,。