進(jìn)入4月,，A股交易熱情明顯提升，熱門板塊輪番上攻,，4月3日以來,，滬深兩市成交額已連續(xù)15個交易日保持萬億以上（數(shù)據(jù)來源：wind，截至2023.4.24）,。
市場有句老話,，“指標(biāo)都會有假，但成交量不會說謊,。”可以看出,，成交量是投資者判斷市場的重要參考。據(jù)統(tǒng)計(jì),，2015年以來,，A股單日成交額過萬億持續(xù)時(shí)間大于10天，這種情況僅發(fā)生過10次（數(shù)據(jù)來源：wind,，20150101-20221231）,。那么這次連續(xù)15天的“萬億成交”，釋放了什么信號呢,？我們今天來聊聊。
01,、“萬億成交”下市場回暖,，背后有何邏輯
成交額這個指標(biāo)為什么重要？
因?yàn)樗砹嗽诖蟊P這個點(diǎn)位,，市場有著多少需求,。目前市場總成交額進(jìn)一步放大并維持多日，表明在大盤這個點(diǎn)位,，市場有著超于過去的交易需求,，在這種強(qiáng)大的需求推動下,，中長期指數(shù)往往可能會向上走，而不太可能突然調(diào)轉(zhuǎn)方向,。當(dāng)然,，成交量只是一個指標(biāo)，股市的走勢是受多重因素影響的綜合體,，但從成交數(shù)據(jù)看,，市場情緒確實(shí)已在逐步回暖。
市場回暖背后有何邏輯,，我們從影響股市的兩個基本因素來看,，一個是經(jīng)濟(jì)基本面，一個是流動性,。
以國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)基本面來說,，復(fù)蘇已在如火如荼地進(jìn)行中。“五一”將至,，旅游機(jī)票酒店的預(yù)定數(shù)據(jù)增強(qiáng)了市場回暖的邏輯,。再看剛發(fā)布的一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我國GDP同比增長4.5%（預(yù)期4%）,，3月社零同比增長10.6%（預(yù)期7%）,，數(shù)據(jù)都大超預(yù)期，基本確認(rèn)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇,。（數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局）
流動性方面,，中國的CPI維持在較低的位置，這似乎預(yù)示著經(jīng)濟(jì)仍有待更強(qiáng)勁的復(fù)蘇,，但這也為刺激經(jīng)濟(jì)以及繼續(xù)寬松貨幣政策,，增加了更多的可能性。實(shí)際上,，貨幣層面已經(jīng)看到明顯的寬松,，特別是不久前公布的社融、M2數(shù)據(jù),，只不過從貨幣層面到經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)需要時(shí)間,。另外，美聯(lián)儲的激進(jìn)加息一步步走向尾聲,，也將為我們的貨幣政策提供更多的施展空間,。
總的來說，宏觀經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇通道,，流動性的大方向是寬松,，A股整體大漲，市場情緒回暖,，可能是帶動連續(xù)成交破萬億的前提條件,。
02,、連續(xù)“萬億成交”釋放了什么信號？
那么持續(xù)多日保持“萬億成交”,，釋放了什么信號呢,？
從歷史數(shù)據(jù)來看，在A股成交量連續(xù)站上萬億的期間,，代表A股整體表現(xiàn)的萬得全A指數(shù)多數(shù)都出現(xiàn)了上漲,，漲幅的平均值為1.05%。
數(shù)據(jù)來源：Wind,，指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示未來,。
而 “萬億成交”結(jié)束之后市場表現(xiàn)如何呢？我們整理數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn),，萬億成交后的10天來看,，萬得全A指數(shù)多數(shù)呈現(xiàn)下跌走勢，且跌幅較大,。但從“萬億成交”結(jié)束后的30天,、60天的維度來看，萬得全A指數(shù)又大多會恢復(fù)漲勢,。
數(shù)據(jù)來源：Wind,，指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示未來。
因此從歷史規(guī)律看,，A股歷史上連續(xù)“萬億成交”一般發(fā)生在市場整體上漲之后,，并且在“萬億成交”期間，A股表現(xiàn)整體往往較好,。而在連續(xù)“萬億成交”結(jié)束后,，隨著市場情緒調(diào)整，短期內(nèi)A股可能遭遇震蕩,，但隨后多數(shù)情況會恢復(fù)上漲勢頭,。
由此看來，如果A股成交量保持在萬億以上的時(shí)間更長一些,，對投資者而言大概率會是好消息,。
03、業(yè)內(nèi)如何看待后市行情,？
A股成交量連續(xù)15日突破萬億,，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期。不少朋友對市場走勢持樂觀態(tài)度,，那后市行情的觀點(diǎn)怎么看呢？我們梳理了一些券商觀點(diǎn),，一起來看看,。
國盛證券表示,，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體向好，市場震蕩上行,，成交量重回萬億水平,，對后市保持積極樂觀?？萍及鍓K開始高位分化震蕩,，可能迎來階段性調(diào)整整理，短期應(yīng)謹(jǐn)慎對待,。4月為年報(bào)集中披露窗口,，關(guān)注業(yè)績優(yōu)異的低估值板塊機(jī)會。芯片產(chǎn)業(yè)鏈短期有望保持強(qiáng)勢,，可繼續(xù)關(guān)注,。市場風(fēng)格可能迎來切換，新能源等相對低位的賽道板塊正逐漸被資金關(guān)注,，可跟隨市場主力資金輪動,。
廣發(fā)證券認(rèn)為，二季度通常是全年經(jīng)濟(jì)增速很高的一個季度,，而從月線角度來看,，7月份是55月周期的變盤時(shí)間之窗，如果市場有所表現(xiàn),，走出業(yè)績兌現(xiàn)或者增速預(yù)期的邏輯,，也是與時(shí)間之窗相吻合的。從這個層面來講,，二季度行情或仍會是一個持續(xù)穩(wěn)健的推進(jìn)過程,。
銀河證券認(rèn)為，后市A股市場或仍處于顛簸向上的行情,，結(jié)構(gòu)性機(jī)會占優(yōu),。但向上行情需觀察國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)狀況及政策面催化，A股市場上市公司業(yè)績修復(fù)情況,，以及資金面的表現(xiàn),。
